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    中南建设:双主业?#20013;?#21457;力 净利增长超2倍兑现高质量发展

    2019-04-23 21:10:47

    去年下半年以来,在以“房住不炒”为基调的严格的楼市调控政策的影响下,全国楼市出现“降温”:全年商品房销售面积17.2亿平方米,同比增长1.3%;商品房销售额14.99亿元,同比增长12.2%。销售面积和销售额虽然双双创出历史新高,但增速已明显下滑,?#30452;?#36739;上年同期下滑6.4、1.5个百分点。

    而另一方面,市场集中度又在进一步提升。中指院数据显示,2018年TOP10房企市场占?#26032;?#20026;29.2%,TOP20房企市场占?#26032;?#20026;39.5%,?#30452;?#36739;上年提高5.2、7.1个百分点。显然,在未来一段时间内,规模仍将会是房企争夺市场话语权的关键。

    4月22日晚间,中南建设(000961.SZ)发布2018年度业绩报告。年报显示,2018年中南建设实现?#26174;?#38144;售1466.1亿元,同比增长52%,首次跻身“千亿俱乐部”;实现营业收入401.1亿元,同比增长31.3%;归属于上市公司股东的净利润21.9亿元,同比增长219%,扣除投?#24066;?#25151;地产应用公允价值计量模式的影响,归属于上市公司股东的净利润为20.9亿元,同比增长246%。

    上述年报发布后,中南建设股价于今日开盘后一度上涨6.46%至8.74元。至收盘,中南建设收报8.65元,涨幅5.36%。

    销售规模、营业收入、净利润均创出新高。可以说,在上市十周年之际,中南建设交出了一份亮眼的成绩单。

    双主业?#20013;?#21457;力 稳步跻身千亿阵营

    中南建设以建筑施工起家。一直以来,建工业务都是中南建设的主业之一。自2005年拿下南通CBD项目后才正式进入房地产行业后,先后经过“三?#21335;?#36896;城”、“聚焦一二线”、“环一线城市群”布局战略调整后,抓住房地产市场机遇的中南建设,地产业务规模越来越大,在中南建设中的主业地位更加突出。

    经过十几年的稳健发展,中南建设的建筑施工、地产双主业均获得了质的飞跃。

    年报显示,2018年,中南建设实现营业收入401.1亿元,同比增长31.3%。其中地产业务实现营业收入275.6亿元,同比增长23%,在总营收中占比达到65.2%,较上年同期增加3个百分点;建筑施工业务实现营业收入116.6亿元,同比增长61%,在总营收中占比29.1%,较上年同期增加5个百分点;?#39057;?#21450;其他业务实现营业收入8.9亿元,同比49%,在总营收中占比5.7%。

    显然,在过去的2018年,作为中南建设的两大主业:地产业务和建筑施工业务,均取得了不错的成绩。

    地产业务方面,2018年中南建设实现合同销售面积1144.4万平方米,销售金额1466.1亿元,同比?#30452;?#19978;升32%和52%,首次跻身千亿阵营。克而瑞数据显示,2018年中南建设地产业务平台中南置地位列百强房企第18位。

    建筑施工业务方面,2018年中南建设建筑业务新增合同额366.5亿元,同比增长24%,其中3亿元以上项目超过30个。此外,中南建设报告期内还新中标17个PPP项目,合同总金额超250亿元。

    地产、建筑施工两大主业的双?#26234;?#21160;、?#20013;?#21457;力,为中南建设提供了不同角度的赢利点,?#27493;?#20351;中南越走越稳、越走越远。

    归母净利增长超2倍 盈利能力明显改善

    值?#31859;?#24847;的是,在营收、?#26174;?#38144;售规模创新高的同时,中南建设的盈利能力明显改善,财务指标?#24067;?#32493;保持稳健,抗风险能力进一步增强。

    利润指标方面,两大主业利润率水平提升明显。

    报告期内,中南建设毛利?#35270;?#21435;年同期的16.5%上升到19.6%;权益净利润?#35270;?#21435;年同期的2.25%上升到5.47%。分业务看,房地产业务毛利率20.23%,较去年同期上升4.37个百分点;建筑业务毛利率11.59%,较去年同期基本持平。

    而得益于两大主业利润率的改善,以及实际销售费率和管理费率?#21335;?#38477;,报告期内,中南建设利润规模?#19981;?#24471;了快速增长。期内,中南建设实现归属于上市公司股东的净利润21.9亿元,同比增长219%,扣除投?#24066;?#25151;地产应用公允价值计量模式的影响,归属于上市公司股东的净利润为20.9亿元,同比增长246%。盈利能力明显改善。

    财务指标方面,中南建设?#20013;?#20445;持稳健。

    报告期末,中南建设总资产达2356.9亿元,较期初增长33%;净资产达196亿元,较期初增加8%;2018年末公司预收账款由2017年底的684.3亿元,上升到2018年末的1101.2亿元,同比增长61%。截止2018年末,中南建设2018年末剔除预收账款后的资产负债率为44.97%,较上年同期的51.13%下降了6.16个百分点,在行业中也处于低位。而考虑到房地产行业的特殊性,中南建设?#31995;?#30340;剔除预收账款后的负债率数据,也充分体现了公司的抗风险能力。

    同时,2018年末中南建设持有现金及现金204.2亿元,明显高于一年内到期的180.1亿元的有息负债。

    在?#34892;?#25511;?#21697;?#38505;的同时,中南建设?#19981;?#26497;通过开拓融?#26159;?#36947;的方式进一步保障资金链安全。报告期内,公司?#19981;?#24471;银行授信额度1182.53亿元,其中已使用授信额度为348.6亿元,剩余授信额度为833.93亿元。除了充裕的银行授信外,公?#20928;?#28789;活使用债券、资管、信托及ABS等渠道进行融资,未来公?#20928;?#23558;积极开拓海外债、?#37096;預BN、保理ABS等项目进一步拓宽融?#26159;?#36947;。

    较好的盈利能力,净负债水平?#20013;?#25913;善,让手握丰厚现金的中南建设的抗风险能力进一步增强。

    ?#38142;?#32467;构进一步优化 高质量发展可期

    做大规模,土地是粮?#24120;?#20915;定着企业未来增长空间。而在市场调控趋严,走势出现结构性分化的背景下,土地储备结构则直接决定了房企抵御市场风险的能力。

    土地储备方面,年报显示,2018年中南建设新进入重庆、合肥、南宁、温州、惠州、?#20998;蕁?#27849;州、湘潭等城市,业务布?#25351;?#21152;完善。报告期内,中南建设新增项目111个,新增规划建筑面积1595万平方?#20303;?/p>

    报告期末,中南建设共有地产项目303个,在建开发项目规划建筑面积2807万平方米,未开工项目规划建筑面积1518万平方?#20303;?#20197;2018年1144万平方米的?#26174;?#38144;售面积计算,上述土地资源足以支撑中南建设未来2年左?#19994;?#21457;展。而充裕的?#38142;?#36164;源,?#27493;?#20026;公司未来业绩增长奠定良好的基础。

    城市布局方面,报告期末,中南建设4325万平方米?#21335;?#30446;资源中,位于一、二线城市的面积占比31%,位于三、?#21335;?#22478;市的面积占比约69%。同时,中南建设?#21335;?#30446;资源中,长三角地区占比约56%。

    此外,梳理发现,至期末,中南建设已入驻超过20个省份,覆盖全国约百座地县级市。特别是在长三角一体化、?#31918;?#28595;大湾区?#26085;?#30053;规划下,相对均衡的城市布?#37073;?#19981;仅有益于中南建设抵御市场调控带来的市场风险,还将有力支撑其未来实现更快发展。

    多位市场分析人士也认为,中南建设当前的土地储备价值一旦得到释放,将为企业未来发展提供有力支撑,而合理的?#38142;?#20998;布,又能很大程度?#31995;?#24481;市场调整带来的潜在风险。

    而中南建设也表示,将深耕聚焦长三角、?#31918;?#28595;大湾区以及内地人口密集核心城市,加大一二线城市布?#37073;?#19981;断在主流市场、区域深耕,带动公司业务发展。由此可见,中南建设在?#38142;?#24067;局上紧随国家战略,其前瞻性及合理性为未来的发展打下了坚实的基础。

    值?#31859;?#24847;的是,报告期内,中南建设还公告了2018年股权激励方案,通过股权激励方式激发团队战斗力。而该方案?#19981;?#33891;事会全票通过。根据该方案,2018年至2020年归母净利润,在2017年的基础上,同比增长?#30452;?#19981;低于240%、560%和1060%。

    根据年报,中南建设兑现了其2018年的利润要求。而未来,随着双主业的?#20013;?#21457;力、?#38142;?#20215;值的不断释放、团队战斗力的稳步提高,中南建设将会迎来更广阔的发展空间和更高质量的发展。

    责编 步静

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